地方隐性债务化解另类探索:做大融资平台提高债务覆盖率

 行业动态    |      2020-01-08



从21世纪经济报道记者采访到化解隐性债务的措施方法看,地方政府有着强烈的制度创新和实践探索。


作为江苏省政府在市级债务化解中率先帮扶的三大城市之一,盐城在2018年化解隐性债务48亿元,实际化解107亿元,实现了债务规模、债务率双下降。在政府隐性债务化解实施方案中,提出一般公共预算安排、出让城市经营性土地、统筹土地占补平衡指标交易收入、处置有效资产化债等8条化债路径和“3个20%”(新增财力20%、土地出让收入20%、土地指标交易收入20%)用于化债的硬性要求,得到省政府主要领导和省债务管理领导小组的肯定。其中,向省级政府争取的46亿元置换债券全部用于盐城存量债务置换,另有财政预算安排10亿元用于公益性竞技宝app ios下载回购。2019年1-7月份,盐城一般公共预算安排化解隐性债务支出累计进度超90%。

这些做法有效防范了金融风险。比如,盐城市级层面设有20亿元的风险资金池,发挥救急不救穷的作用,在平台兑付紧张时使用,但到目前还没有用到,意味着风险是可控的。

隐性债务检查斗法

那么,政府隐性债务的检查方向在哪里?又牵涉到哪些博弈?

某市政府债务化解领导小组的一位成员告诉记者,对某县近几年的重大建设竞技宝app ios下载进行了一一甄别中,发现了一份为某融资平台中标的某物流园区征地拆迁竞技宝app ios下载的工程中标文件,中标金额接近10亿元。在取得财政预算外账套的科目明细账后,发现其中在工程暂存款科目中,有部分竞技宝app ios下载大额资金一进一出,疑似为保证金之类,其中金额最大的数十亿元,竞技宝app ios下载名称为某安置房工程。

再次甄别发现,这是政府向开发商回购的竞技宝app ios下载,但没有明确回购金额,也就基本确定了县政府存在政府回购形成的隐性债务。在这一过程中,上述融资平台与物流园竞技宝app ios下载政府签有回购协议,再由平台公司持协议向银行取得融资。其中,协议约定了回购金额,但财政尚未回购。而所谓的招投标并不存在,中标通知书为后来补做。

进一步查明后获悉,该县类似的回购行为均在棚改建设领域,尽管涉及的竞技宝app ios下载尚未签订正式协议,无法明确金额,但住建局仍提供了有效回购协议若干份,而其中大多数财政部门尚未回购结束,涉及金额数十亿元。

再次确认后,上述回购金额均于2019年及以后回购,因此属于政府支出责任,应计入全口径债务。按相关规定,严禁以棚户区改造等名义违法违规或变相举债增加隐性债务。

对于债务的主体,即各城投、交投、建投等融资平台,政府的做法是通过一般预算安排以回购平台之前代建的工程,以此化解平台积累的债务。

某设区市城投集团融资部负责人对21世纪经济报道记者表示,2019年9月某笔约10亿元的短期债务即将到期时,由于财政暂时无法拨付,就由银行进行了延期,实现了平滑周转,减轻了平台的压力。

那么,对于公益性竞技宝app ios下载的还款来源是如何化解的呢?

这就牵涉到金融产品的创新。据记者了解,部分地方试水了应付账款的资产证券化,通过发行后支付工程款,竞技宝app ios下载发包方与施工单位不直接产生联系。这意味着平台公司自身资产要雄厚,至少需要AA评级信用。

四大行之一的某市分行负责人告诉21世纪经济报道记者,当地金融机构对隐性债务置换尝试稳健的做法,即通过放新的竞技宝app ios下载置换原有的,本质上是属于竞技宝app ios下载贷,根据竞技宝app ios下载情况定金额和期限。考虑到做非标期限较长,没有使用表内续表外,也没有表内竞技宝app ios下载还表外,继续走表内。在即将过去的2019年,该分行仅有2笔非标业务。

这对地方政府来说,相当于尝试了延长期限和降低成本,且对银行本身竞技宝app ios下载影响不大,实践中也可置换给其他银行。目前看,能否在较大范围内进行,还要看具体竞技宝app ios下载的情况,因为竞技宝app ios下载要和地方政府投资计划保持一致。

从流程上看,置换的必须为隐性债务,且不能新增,尝试的模式需要得到地方政府的确认。同时,资金采取闭环,直接用于还债。

至于发行专项债融资来作重大竞技宝app ios下载资本金,购买专项债的投资人可享受一定程度的免税,但要经省政府核定确认,且收入的来源先要偿还债务。上述银行负责人表示,其所在市级层面有几十亿元的规模,但目前还没有收到具体信息,因为对应的竞技宝app ios下载要有稳定的现金流,而符合这种条件的竞技宝app ios下载非常少。

做大融资平台分母

为了更好的化解债务,地方政府寄托于融资平台做大做强,实现规模的扩张。做大分母,对债务化解有着直接利好。上述城投集团融资部负责人告诉21世纪经济报道记者,在市政府将市政资产注入后,有望在2021年实现1000亿规模,并冲击AAA评级信用,这样可以降低融资成本,增强经营和盈利能力。同时,市政资产中成本较高的信托融资也得到了母公司的帮助,优化了债务结构。

这样的做法有着现实需求。21世纪经济报道记者在采访中了解到,一方面,融资平台发债存在着不均衡,部分产业的融资平台发债在市场基本上难以寻找到买家;另一方面,已有县区对债务过高且偿还能力较弱的个别板块实施了财务重整,着力防范风险。江苏某县审计局在对政府投融资公司平台的审计中发现,政策性融资还贷压力很大,抽查的6家公司基本上没有实业经营竞技宝app ios下载,无一公司实现资产保值增值。

“怎么实现政府融资和债务有效循环的借用还一体化,政府不是给平台担保和兜底,而是增信。担任多个地方政府投融资顾问的现代集团总裁丁伯康对21世纪经济报道记者表示,通过将碎片化的资产整合,做大分母实现对债务的覆盖,从而衍生出优质竞技宝app ios下载,再反过来支撑本身信用级别,给予投资人长期有益的信心。

但这一过程不能盲目求大,政府对规划资源的利用要科学。丁伯康认为,城市基建竞技宝app ios下载需要一些前瞻性,但是根据城镇化的规律,一般以常住人口每年1%的增量匹配。

此外,平台市场化转型带来的市场化改造化债方式有待规范。据21世纪经济报道记者了解,市场化改造化解债务制度尚不完善,审批监管不严,部分地区化债程序不够规范,未能取得债权人确认函。

来源:21世纪经济报道